RAPPORT D’EVALUATION
DE L’ENTREPRISE
LANSON GASTRONOMIE
110  DES BLANCS VILAINS 93100 MONTREUIL SOUS BOIS
Téléphone : 01 45 28 09 52
Télécopie : Non renseigné

RAPPORT D’EVALUATION
DE L’ENTREPRISE
LANSON GASTRONOMIE

SOMMAIRE

Partie 1 : Présentation de l’entreprise

1.1. Fiche d’identité juridique

1.2. Présentation

Partie 2 : Comptes annuels synthétisés

2.1. Bilan

2.2. Compte de résultat

Partie 3 : Soldes intermédiaires de gestion
	
3.1. SIG
	
3.2. Analyse approfondie

Patrie 4 : Evaluation de l’entreprise

4.1. Méthode Patrimoniale : Actif Net Réévalué

4.2. Les méthodes d'évaluation du Goodwill
	4.2.1 Méthode indirecte
	4.2.2 Méthode directe

4.3. Conclusion

Partie 1 : Présentation de l’entreprise 
1.1. Fiche d’identité juridique de l’entreprise

Raison sociale : 		LANSON GASTRONOMIE 	
Sigle :  			
Enseigne :  			
 	
Adresse : 		110  DES BLANCS VILAINS	
		93100 MONTREUIL SOUS BOIS	
Téléphone :  		01 45 28 09 52	
Fax :  		Non renseigné 	
	
SIRET :  		378 896 492 00014	
Forme juridique : 		Autre société à responsabilité limitée	
Capital social :   		7 622 EURO	
Activité :  		Charcuterie	
Code APE :  		1013B 	
Date de création :  		01 juin 1990	
Statut de l'établissement :  		Siège	
Nombre d'établissements :  		1 	
	
Effectif en 2007 :  		Non renseigné 	
Chiffre d'affaires en 2007 : 	 1 185 K Euros 	
Résultat net en 2007 :  		8 K Euros	
Trésorerie en 2007 :  		61 K Euros	
Durée de l'exercice :  		12 mois 	
Date de clôture de l'exercice :  		30-09-2007	
	
Dirigeant :	 M LANSON Patrick 	

1.2. Présentation de l’entreprise LANSON GASTRONOMIE

L'entreprise LANSON GASTRONOMIE, dirigée par M LANSON Patrick, a été créée en 1990. L'entreprise est une Autre société à responsabilité limitée au capital de 7 622 euros, son siège est immatriculé auprès des greffes des tribunaux de la ville de Bobigny et son numéro de SIRET est 378 896 492 00014.
LANSON GASTRONOMIE est enregistrée avec le code APE 1013B qui correspond au secteur "Charcuterie". LANSON GASTRONOMIE ne dispose pas d'établissements secondaires.
 En ce qui concerne ses chiffres, le CA 2007 de l'entreprise s'établit à 1 185 K Euros. Il marque une variation  de + 6.85% par rapport à l'exercice précédent. Ce chiffre d'affaires permet de dégager un résultat net après impôts de 8 K Euros, soit une variation  de + 100.00% au regard du précédent exercice.
Dans le passé, LANSON GASTRONOMIE n'a jamais fait l'objet de procédure judiciaire.

Partie 2 : Comptes annuels synthétisés 
2.1. Bilan synthétisé

	2007
(en K Euros)	2006
(en K Euros)	Ecart
(en %)	Moyenne
secteur
(en Euros)	Ecart
(en %)	
 BILAN ACTIF 	
 Actif immobilisé net	140	100	+ 40.00	121 766	+ 14.97	
 - Incorporel Net	6	6 	0.00 	47 718 	-87.43 	
 - Corporel net	131	 90 	+ 45.56 	68 126 	+ 92.29 	
 - Financier net	3	 3 	0.00	5 922 	-49.34 	
 - (Amortissement et provisions)	329	 285 	+ 15.44 	107 805 	+ 205.18 	
 Actif circulant net	91	 56 	+ 62.50	99 359 	-8.41 	
 - Stocks et en-cours nets	15	 19  	-21.05 	19 498 	-23.07 	
 - Avances et acomptes nets	0	0	NS 	476 	-100.00	
 - Créances nettes	15	12	+ 25.00  	33 644 	-55.42	
 - Placement et disponibilités	61	26	+ 134.62 	45 741 	+ 33.36	
 - (Provisions)	0	0	NS 	1 404 	-100.00	
 TOTAL ACTIF	230 	156 	+ 47.44 	221 125 	+ 4.01 	
 	
 BILAN PASSIF 	
 Capitaux propres	105 	97 	+ 8.25 	60 585 	+ 73.31 	
 Autres fonds propres	0 	0 	NS 	83 	-100.00 	
 Provisions	0 	0 	NS 	1 301 	-100.00 	
 Dettes :	126 	59 	+ 113.56 	159 058 	-20.78 	
 - Financières	69 	12 	+ 475.00 	73 169 	-5.70 	
 - Avances et comptes	0 	0 	NS 	167 	-100.00 	
 - Fournisseurs	0.11 	3 	-96.33 	40 058 	-99.73 	
 - Fiscales et sociales	57 	44 	+ 29.55 	26 645 	+ 113.92 	
 - Autres dettes	0 	0 	NS 	19 019 	-100.00 	
 TOTAL PASSIF	230 	156 	+ 47.44 	221 125 	+ 4.01 	
  	
 COMPTE DE RESULTAT 	
 Produit d'exploitation	1 187	1 115	+ 6.46	570 460	+ 108.08	
 Chiffre d'affaire	1 185	1 109	+ 6.85	564 476	+ 109.93	
 - dont export	0	0	NS	4 105	-100.00	
 Charges d'exploitation	1 175	1 109	+ 5.95	548 208	+ 114.33	
 Résultat d'exploitation	12	6	+ 100.00	22 252	-46.07	
 Produits financiers	0.03	0.02	+ 50.00	961	-96.88	
 Charges financières	3	0.86	+ 248.84	4 333	-30.76	
 Résultats financiers	-3	-0.84	-257.14	-3 372	+ 11.03	
 Résultat courant avant impôt	9	5	+ 80.00	18 881	-52.33	
 Produits exceptionnels	0	0	NS	3 958	-100.00	
 - Charges exceptionnelles	0.07	0.01	+ 600.00	2 678	-97.39	
 Résultat exceptionnels	-0.07	-0.01	-600.00	1 371	-105.11	
 RESULTAT NET	8	4	+ 100.00	13 887	-42.39	

Partie 3 : Soldes intermédiaires de gestion 
3.1. Soldes intermédiaires de gestion 

Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) sont une manière de réécrire le compte de résultat en montrant d'une façon pertinente la formation du résultat net de l'entreprise au cours de l'exercice écoulé. A ce titre, les SIG permettent de mesurer l'efficacité de l'entreprise sur son exploitation. 

SIG	2007
(en K Euros)	2006
(en K Euros)	Ecart
(en %)	Moyenne
secteur
(en Euros)	Ecart
(en %)	
	
 Chiffre d'affaires	1 185 	1 109 	+ 6.85 	564 476 	+ 109.93  	
	
 Ventes de marchandises	1 185 	1 109 	+ 6.85 	402 445 	+ 194.45 	
 - Achats de marchandises	495 	492 	+ 0.61 	206 417 	+ 139.81 	
 - Variation des stocks marchandises	4 	-5 	+ 180.00 	-723 	+ 653.25 	
 MARGE COMMERCIALE	685 	621 	+ 10.31 	196 751 	+ 248.16 	
  	
 Production vendue	0 	0 	NS 	161 253 	-100.00 	
 + Variation de la production stockée	0 	0 	NS 	105 	-100.00 	
 + Production immobilisée	0 	0 	NS 	202 	-100.00 	
 PRODUCTION DE L'EXERCICE	0 	0 	NS 	161 560 	-100.00 	
  	
 - Achats stockés approvisionnement	0 	0 	NS 	86 878 	-100.00 	
 - Variation des stocks et appro.	0 	0 	NS 	-565 	+ 100.00 	
 - Autres charges	131 	130 	+ 0.77 	74 582 	+ 75.65 	
 VALEUR AJOUTEE PRODUITE	555 	491 	+ 13.03 	197 417 	+ 181.13 	
 	
 + Subventions d'exploitation	0 	0 	NS 	1 492 	-100.00 	
 - Impôts, taxes et vers. assimilés	31 	28 	+ 10.71 	10 300 	+ 200.97 	
 - Charges de personnels	467 	418 	+ 11.72 	154 144 	+ 202.96 	
 EXCEDENT BRUT D'EXPLOIT.	56 	45 	+ 24.44 	34 465 	+ 62.48 	
	
 + Reprise amort.-prov.,trans. charge	3 	6 	-50.00 	2 740 	+ 9.49 	
 + Autres produits d'exploitation	0.00 	0.00 	NS	1 445	-100.00 	
 - Dotations aux amort. et provisions	47 	44 	+ 6.82 	16 615 	+ 182.88 	
 - Autres charges	0.11 	0.17 	-35.29 	559 	-80.32 	
 RESULTAT D'EXPLOITATION	12 	6 	+ 100.00	22 252	-46.07 	
	
 + Quote-part de rés.sur op.commune	0 	0 	NS 	1 	-100.00 	
 + Produits financiers	0.03 	0.02 	+ 50.00	961	-96.88 	
 - Charges financières	3 	0.86 	+ 248.84	4 333	-30.76 	
 RES. COURANT AVANT IMPOTS	9 	5 	+ 80.00	18 881	-52.33 	
	
 Produits exceptionnels	0 	0 	NS 	3 958 	-100.00 	
 - Charges exceptionnelles	0.07 	0.01 	+ 600.00	2 678	-97.39 	
 RESULTAT EXCEPTIONNEL	-0.07 	-0.01 	-600.00 	1 371 	-105.11 	
	
 - Participations des salariés	0 	0 	NS	178	-100.00 	
 - Impôts sur les bénéfices	1 	0.78 	+ 28.21	6 187	-83.84 	
 RESULTAT DE L'EXERCICE	8 	4 	+ 100.00 	13 887 	-42.39 	

3.2. Analyse approfondie des soldes intermédiaires de gestion 

En bref

Le chiffre d'affaires 2007 de l'entreprise s'établit à 1 185 K Euros. Il marque une évolution  de + 6.85% par rapport à l'exercice précédent. La croissance des ventes est donc en progression, sans être exceptionnelle.

Ce chiffre d'affaires permet de dégager un résultat net après impôts de 8 K Euros, soit une évolution  de + 100.00% au regard du précédent exercice.

Au  vue du chiffre d'affaires généré et du résultat net dégagé, la rentabilité commerciale (RN/CA) de l'entreprise est de 1%.

1. Analyses détaillées des SIG :

Ventes et production :

Le début du compte de résultat comporte deux rubriques, dont l'addition forme le chiffre d'affaires : il s'agit des ventes de marchandises (chiffre d'affaires réalisé par la vente de marchandises en l'état) et de la production vendue (biens réalisés ou services rendus à partir de matières premières). Pour la société LANSON GASTRONOMIE, le chiffre d'affaires est constitué à hauteur de 100.00% par la vente de marchandises et 0.00% par la production vendue.

Cette dernière, facturée sur l'exercice, est de 0 K Euros.
La production stockée (réalisée mais non encore vendue) est de 0 K Euros.
La production immobilisée (réealisée pour soi-même) est de 0 K Euros.

La marge commerciale ainsi pratiquée s'élève à 685 K Euros, en progression de  + 10.31% par rapport à l'exercice précédent

La marge commerciale du secteur de l'entreprise LANSON GASTRONOMIE s'établit à + 196 751 Euros.

2. Valeur ajoutée : 

La valeur ajoutée correspond au volume d'affaires diminuée des charges indispensables au bon fonctionnement de l'entreprise et en particulier le paiement des fournisseurs.

Pour cet exercice, la valeur ajoutée s'établit à 555 K Euros, soit 46.84% du chiffre d'affaires et enregistre une évolution  de + 13.03%.

La valeur ajoutée du secteur de la société LANSON GASTRONOMIE s'établit à 197 417 Euros.

L'utilisation de cette valeur ajoutée se répartit comme suit :

       - rémunération du personnel : 467 K Euros, soit 84.14% de son montant total.
       - Paiement des impôts, taxes et vers. ass. : 31 K Euros, soit 5.59% de son montant total.
       - Dotations aux amort. et provisions : 47 K Euros, soit 8.47% de son montant total.
       - Autres charges d'exploitation : 0.11 K Euros, soit 0.02% de son montant total.
       - Reste notamment pour l'actionnaire : 10 K Euros, soit 1.78% de son montant total.

3. Excédent Brut d'Exploitation : 

L'excédent brut d'exploitation mesure la productivité de l'entreprise. En d'autres termes, il s'agit d'analyser la performance de l'entreprise sur son métier au sens strict, sans se préoccuper des amortissements et des provisions, qui relèvent de décisions stratégiques ou comptables, et sans tenir compte du résultat financier et du résultat exceptionnel.

Il résulte de la valeur ajoutée diminuée de tous les éléments nécessaires au bon fonctionnement de l'activité d'exploitation de l'entreprise : personnel, charges sociales, éventuelles subventions.

Pour cet exercice, l'excédent brut d'exploitation s'établit à 56 K Euros, soit 4.73% du chiffre d'affaires et enregistre une évolution  de + 24.44%.

L'excédent brut d'exploitation du secteur s'établit à 34 465 Euros.

Les impôts, taxes et versements assimilés représentent 55.36% de l'excédent brut d'exploitation.
Les frais de personnel représentent quant à eux, 833.93% de ce même excédent brut d'exploitation.

4. Zoom sur les frais de personnel : 

Les frais de personnels absorbent 39.41% du chiffre d'affaires de la société LANSON GASTRONOMIE

Concrètement, la part des salaires dans le chiffre d'affaires généré ne semble pas disproportionnée par rapports aux moyens de l'entreprise.

Cette masse salariale a connu une évolution  une évolution  de + 11.72% en terme de charges de personnels.L'effectif de l'entreprise n'est pas communiqué.

5. Résultat d'exploitation : 

Le résultat d'exploitation de l'exercice est issu de l'excédent brut d'exploitation auquel on soustrait les frais financiers de l'entreprise, ainsi que les dotations aux amortissements et aux provisions

Pour cet exercice, le résultat d'exploitation s'établit à 12 K Euros, soit 1.01% du chiffre d'affaires et enregistre une évolution  de + 100.00%.

Les dotations aux amortissements et aux provisions représentent 391.67% du résultat d'exploitation.

6. Résultat financier et résultat exceptionnel: 

Le résultat financier est la différence entre les charges et les produits financiers. De même pour le résultat exceptionnel avec les éléments exceptionnels qu'a connus l'entreprise au cours de son exercice.

Pour cet exercice, le résultat financier s'établit à -3 K Euros, soit -0.25% du chiffre d'affaires et enregistre une évolution  de -257.14%.

De même, le résultat exceptionnel s'établit à -0.07 K Euros, soit -0.01% du chiffre d'affaires et enregistre une évolution  de -600.00%.

7. Résultat net, rentabilité commerciale et capacité d'autofinancement : 

Le résultat d'exploitation + ou - le résultat financier + ou - le résultat exceptionnel donne le résultat net évoqué dans la partie 1 de l'analyse des SIG.

Le résultat net après impôt de l'entreprise est de 8K Euros, soit une évolution  de + 100.00% au regard du précédent exercice.

La rentabilité commerciale (RN/CA) s'établit donc à 1%.

Cette rentabilité ne mesure pas à elle seule la performance de l'entreprise. Elle intéresse particulièrement les actionnaires. Plus elle est importante, plus les éventuels dividendes versés seront conséquents.

La capacité d'autofinancement intéresse particulièrement le chef d'entreprise qui utilisera ce potentiel pour financer, par exemple, ses nouveaux investissements sans avoir recours à l'emprunt.
Elle se calcule en ajoutant au résultat net les dotations aux amortissements et aux provisions.

La capacité d'autofinancement de l'entreprise s'élève à 52 K Euros, soit une évolution  de + 20.93% au regard du précédent exercice. Ce point est très positif pour l'entreprise, qui se donne réellement les moyens de financer ses futurs développements à moindre coût.

Partie 4 : Evaluation de l’entreprise 
 Evaluation de l’entreprise LANSON GASTRONOMIE

Les méthodes que nous avons retenues pour établir cette évaluation se rattachent à deux catégories :

-	la méthode patrimoniale basée sur le calcul de l’Actif  Net Réévalué,
-	la méthode du calcul du Goodwill obtenue de façon indirecte grâce à la détermination de la valeur de rentabilité et de façon directe par les méthodes des experts-comptables européens et des anglo-saxons.

	L’évaluation établie ci-après est basée sur les derniers états financiers déposés par la Société LANSON GASTRONOMIE. Elle est le résultat de calculs théoriques issus de méthodes reconnues.

Les exercices de référence sont les exercices 2007, 2006, 2005.

Cette évaluation se base sur le taux d’intérêt normal qui a cours au moment de l’évaluation, ainsi que sur un taux intégrant une prime de risque arbitrairement fixée à 50 %.

4.1. Méthode Patrimoniale : Actif Net Réévalué

La méthode patrimoniale, dont fait partie le calcul de l’Actif Net Réévalué, se positionne implicitement comme face à un démembrement de la société évaluée et se base sur l’Actif négociable de la Société LANSON GASTRONOMIE diminué des non-valeurs et des dettes.

En application de cette méthode, nous obtenons pour la Société  LANSON GASTRONOMIE, l’Actif Net Réévalué suivant :

	2007	2006	2005	
Valorisation *	104 806 Euros	96 855 Euros	92 440 Euros	
				
* Cette valorisation tient compte des coefficients d’érosion monétaire publiés par l’administration fiscale

L'exercice 2007 fait ressortir un résultat d'évaluation positif, ce qui s'explique par un actif réalisable, soit 230 446 Euros, supérieur aux dettes exigibles de la société LANSON GASTRONOMIE, soit 125 640 Euros. Par conséquent, en se positionnant comme face à un démembrement, la dernière situation connue de la société LANSON GASTRONOMIE laisse penser que cette opération serait bénéficiaire.

L’avantage principal de cette méthode est qu’elle permet d’obtenir une valorisation rapide, basée sur des chiffres certifiés.

Toutefois, lors d'un calcul d'évaluation, les intervenants ne se positionnent pas forcément avec la volonté de liquidation de la société évaluée. Dans ce cas, la méthode patrimoniale, qui ne tient compte que des éléments négociables, n'est pas totalement satisfaisante car elle ne quantifie pas les éléments incorporels, humains, ni le potentiel de croissance de cette société.

Ces notions sont prises en compte dans la méthode d’estimation du Goodwill.

4.2. Les méthodes d’évaluation du Goodwill

Le Goodwill est ce que l'on appelle communément le "superprofit" de l'entreprise, c'est-à-dire la différence capitalisée entre le bénéfice escompté, tel qu'il ressort de l'Actif Net Réévalué (cf. § 1. La méthode patrimoniale) et le bénéfice réalisé et constaté à chaque clôture d'exercice.

Dans le cas d'une rentabilité négative, on parle alors de "Badwill".

Le Goodwill, est donc complémentaire de l’approche patrimoniale et varie selon les méthodes utilisées.

4.2.1.	La méthode indirecte

La méthode indirecte d’évaluation du Goodwill définit la valeur des fonds propres d’une société comme étant la moyenne entre la Valeur de Rentabilité estimée au taux des obligations d’Etat majoré d’une prime de risque de 50 % et l’Actif Net Réévalué.

Pour la Société LANSON GASTRONOMIE, la valorisation par la méthode indirecte est la suivante :

	2007	2006	2005	
Valorisation *	114 819 Euros	82 830 Euros	144 075 Euros	

* Cette valorisation tient compte des coefficients d’érosion monétaire publiés par l’administration fiscale

Dans le cas de la société LANSON GASTRONOMIE, la méthode indirecte d'évaluation fait ressortir pour l'exercice 2007 un Badwill de 10 013 Euros qui s'explique par le résultat comptable obtenu lors de cet exercice, soit 9 456 Euros. 
Pour indication, en tenant compte des coefficients de pondération de 0.5 pour 2005, 0.75 pour 2006 et 1 pour 2007, la moyenne pondérée des évaluations indirectes est de 110 657 Euros Euros.

4.2.2.	Les méthodes directes

La méthode dite des experts comptables européens

Cette méthode se base sur l’actualisation sur 10 ans du superprofit que représente le Goodwill au taux des obligations d’Etat majoré d’une prime de risque que nous avons fixée à 50 %.

Selon cette méthode la valeur de la LANSON GASTRONOMIE s’établi à :

	2007	2006	2005	
Valorisation *	123 449 Euros	93 687 Euros	145 960 Euros	

* Cette valorisation tient compte des coefficients d’érosion monétaire publiés par l’administration fiscale

Pour l'exercice 2007, la méthode des experts comptables européens fait ressortir un Goodwill qui s'établit à 18 643 Euros. 
Pour indication, en tenant compte des mêmes coefficients de pondération que précédemment, la moyenne pondérée des évaluations par cette méthode est de 118 531 Euros Euros.

La méthode des anglo-saxons

La méthode des anglo-saxons se base également sur une actualisation du Goodwill mais sur une durée infinie.

La valorisation selon cette méthode s’établit à :

	2007	2006	2005	
Valorisation *	140 784 Euros	90 740 Euros	195 724 Euros	

* Cette valorisation tient compte des coefficients d’érosion monétaire publiés par l’administration fiscale

Le résultat obtenu par la méthode dite des anglo-saxons est un Goodwill de 35 978 Euros. 
Pour indication, en tenant compte des mêmes coefficients de pondération que précédemment, la moyenne pondérée des évaluations indirectes est de 136 312 Euros Euros.

4.3.	
Conclusion

Les valorisations obtenues selon les différentes méthodes sont résumées dans le tableau ci-dessous :

Méthodes	2005	2006	2007	Valeur retenue	
Patrimoniale 	92 440 Euros	96 855 Euros	104 806 Euros	104 806 Euros	
Indirecte	144 075 Euros	82 830 Euros	114 819 Euros	110 657 Euros	
Experts comptables européens	145 960 Euros	93 687 Euros	123 449 Euros	118 531 Euros	
Des anglo-saxons 	195 724 Euros	90 740 Euros	140 784 Euros	136 312 Euros	
	
Valeur moyenne 	144 550 Euros	91 028 Euros	120 964 Euros		

La valorisation de la société LANSON GASTRONOMIE varie selon  les méthodes utilisées qui dépendent  des objectifs recherchés et qui tiennent compte de philosophies différentes.

La méthode Patrimoniale est à analyser à part car elle ne tient  pas compte d'une quelconque continuité d'exercice mais valorise le patrimoine de la société LANSON GASTRONOMIE.

Quant aux autres méthodes, elles prennent en considération un certain niveau de résultat à un moment donné qui se situe à chaque clôture d'exercice.

De par l’importance de certains facteurs externes, les montants ainsi définis ne sauraient être des prix d’acquisition ou de cession, mais plutôt un ordre de grandeur servant de base à d’éventuelles négociations. Ces dernières se basent non seulement sur une valeur d’acquisition/cession, mais également sur des clauses juridiques, des conditions de règlement, des clauses d’earn out, de garantie de passif, et sur l’intérêt stratégique que représente un telle opération (concurrence, emplacement, contrat…)